强制赎回条款为，在本次发行的可转换公司债券的转股期内，公司A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于130%（含130%）的， 当前转股价格， %);可转换债券是可转换公司债券的简称，也称为可转债。它们是特殊的公司债券，可以在特定时间和特定条件下转换为普通股票。如果持有人看好发债公司股票的升值潜力，可以在宽限期结束后立即行使转股，按照预定的转股价格将债券转换为股票，发债公司不得拒绝。

下调条款：在本次发行的可转换公司债券存续期内，公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当前转股价格的85%。债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业可以通过发行可转债来降低融资成本。可转换债券持有人还有权在一定条件下将债券回售给发行人，发行人在一定条件下有权强制赎回债券。

1、亚太转债为何不下修

结合我们在汽车可转债专题报告中的分析，我们预计，随着疫情好转、汽车行业政策利好以及三化趋势，有望带动汽车销量增长，改善底层业绩。整车、汽车零部件相关个股，拉高股价。当相应可转债债权标的的股价上涨到一定水平，转为股权标的后，可转债的价格将与股价同步上涨。 3月份亚太转债从113跌到109左右，我按照计划逐渐在底部区间建仓，同时也发出了Planet加仓信号。

2、亚太转债正股是什么

亚太股份2022年7月25日收盘价为9.99元，对应的亚太转债价格为128.62元，低于其他精选汽车转债的均值。亚太转债初始转股价格为10.44元/股。按初始转股价格计算，共计可转股亚太A股9578.54万股。这就是亚太可转债完整的投资逻辑，所以可转债对于普通投资者来说是非常友好的投资工具，并且存在低风险高回报的投资机会。

3、亚太转债正股

这个时候我们对于亚太转债的投资逻辑已经完全转变为替代真实股票的逻辑了。亚太转债平均持有成本为110-111，到期赎回价为108。我们的损失有限，最大损失2.7%。可转债结合了债券和股票的优点，对投资者和发行公司都具有吸引力。如果未来市场开始反弹，汽车板块大概率也会有行情。亚太股票属于汽车板块，因此亚太可转债也会相应上涨。

如果公司选择向下修正，我预计转债价格在125元左右，利润率为7元。可转债继续下跌的可能性较低。预计最大跌幅不会超过4元，概率很小。我觉得可以接受。总体而言，我认为亚太可转债可以向下修正。 118元可进仓1%，114元可进仓3%，109元可进仓5%（限仓）。招股说明书中，发行人承诺在一定期限内根据转股价格将本次债券转换为公司普通股。

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